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行情回顧：

上周五馬來西亞BMD棕櫚油主力合約期價收于2777，漲幅達2.55%。上周菜油主力合約升至9000以上的高位，然而在交易所發布風險提示函之后，謹慎情緒有所增加，資金流出較為明顯，盤面出現一定回調。棕櫚油周五沖高回落。

基本面情況：

1、從產地機構公布的產量數據來看，西馬南方棕油協會SPPOMA發布數據顯示，7月1-20日產量環比下降16.96%，最新MPOA數據顯示馬來西亞7月1-20日產量環比下降8.88%，根據該數據推斷減產幅度或并不及預期那么大，不過出口方面在好轉，使得7月產地庫存存在降庫預期，支撐仍較強。

2、產地出口方面，馬來西亞船運調查機構ITS和AmSpec最新公布的數據顯示馬來西亞7月1-25日棕櫚油出口量較上月同期分別增加4.6%和1.6%，出口數據在7月前10日首次出現下降之后，階段性的出口數據降幅開始不斷收窄截至目前錄得增幅，帶動市場情緒樂觀向好。

3、國內方面，7月20日至26日國內大豆壓榨預計為203.47萬噸，開機率為72.16%。目前豆油延續累庫格局，不過在下游成交較好的情況下，累庫幅度不大，此外中美關系仍然存在較大不確定性，如果出現惡化將對豆系品種形成支撐。棕櫚油目前進口利潤倒掛依然嚴重，短期庫存低位仍然對期價有支撐。菜油及沿海菜籽庫存還處于歷史低位，短期基本面偏緊格局暫難緩解。

綜合分析：

短期內菜油預計在情緒和資金的熱情有所減退的作用下，漲勢或暫緩，建議多頭減倉或離場，暫以觀望為主。

棕櫚油近期產地減產炒作再現，疊加出口提振，短線情緒或延續偏多，不過在價格升至高位，利多兌現的情況下，不宜追高，前多可謹慎持有。

豆油壓榨高位雖存在一定壓力，不過累庫幅度不大，走勢或暫跟隨棕櫚油為主。

（文章來源：長安期貨 文章作者：胡心閣）